Estudios econométricos advierten que el gasto público en Venezuela genera más inflación que crecimiento

Un informe de investigación sobre el gasto público y una posible reforma fiscal en Venezuela sostiene que el gasto del Estado tiene un efecto bajo sobre el crecimiento económico y uno elevado sobre la inflación. El documento, orientado a directivos y analistas, revisa estudios econométricos sobre las finanzas públicas venezolanas entre 1950 y 2017 y proyecta efectos hacia el horizonte 2027.

Según los autores del informe, los multiplicadores fiscales en Venezuela son muy bajos en el corto plazo y nulos o negativos a mediano plazo, cuando se consideran la deuda pública, la inflación y la pérdida de densidad productiva.

Hallazgos de los estudios citados

• Víctor Olivo (2008, 2021) halla una correlación de -0,09 entre el crecimiento del gasto primario y el PIB no petrolero, frente a 0,65 con la inflación.
• Según Olivo, el gasto explica solo el 1% de la varianza del PIB no petrolero a 10 años, pero el 23% de la varianza de la inflación.
• Carlos Peña (2021) encuentra una relación de equilibrio de largo plazo entre gasto y PIB, pero con velocidades de ajuste de -0,032 a -0,046, lo que implica que corregir desequilibrios fiscales tarda décadas.

Luis Zambrano Sequín, con un modelo VAR de Cholesky para 1997-2009, y Moreno, en un trabajo publicado en “Temas de Coyuntura” (2022), concluyen que los efectos fiscales en Venezuela son de magnitud baja y de duración corta. Moreno añade que, cuando el gasto se financia con deuda, la expansión fiscal destruye producto real a mediano plazo.

Para 2027, el informe estima que un aumento del gasto financiado con endeudamiento daría un alivio de +0,3% a +0,5% del producto en los primeros dos trimestres, pero un acumulado de -0,2% a -0,4% en el segundo y tercer año, con más presión inflacionaria.

Según La Patilla, el documento concluye que el gasto público no es un motor real de crecimiento en Venezuela y advierte que basar decisiones empresariales en una bonanza fiscal hacia 2027 representa un riesgo.